公司提供着间接的担保。所谓间接，就是国政府对这两家公司提供一定数量的信用额度（LineofCredit），在急情况下可以动用。另外，联储可以对房利和房地的债券行贴现，也就是说中央银行可以直接将他们的债券行货币化，近半个世纪以来，除了国国债，还没有任何公司的债券有此殊荣。当市场得知房利和房地所发行的债券几乎等于元现金时，其信誉度就仅次于国国债了。所以他们所发行的短期债券的利息仅比国债略，既然有如此低廉的资来源，当然购买自己的长期债券仍然有利的空间。

可以不算夸张地说，这两家公司的债券在一定程度上发挥着国财政债券的角，他们实际上成为了“第二联储”为国银行系统提供大量的动，尤其在政府不方便的时候。这就是为什么在联储行了１７此连续升息之后，金市场上仍然呈现动泛滥，原来被联储回来的动又通过GSE大举吃银行房地产贷款而回了金市场。这情形恰似电影《地战》中鬼从井里不断然后村里的地，聪明的游击队通过暗又把地的送回了井里，搞得鬼直纳闷，不知地到底有多。

GSE的以短期债券购买长期MBS债券的利行为，再加上国际银行家们从日元市场上以极低成本资，再以倍杠杆购买国国债的期权的行为，人为地造成了国长期债券（国债和３0年MBS债券）异常抢手的“繁荣景象”从而压低了长期债券的利率，经过粉饰之后，看上去市场对长期通货膨胀的忧虑显得杞人忧天了。于是，外国投资者犹豫一阵之后，还会回到国长期债券市场上来，于是，别国的储蓄可以继续资助国的“经济永动机试验”于是，**的盛宴上人们继续狂着。

只是再妙的幻觉终究是幻觉。当GSE们继续为狂节供应酒时，不知不觉间，他们的自有资本金已经下降到极度危险的３。５％的平上。在背负着数万亿元的沉重债务之下，在剧烈动的国际利率市场之中，其资本量是如此之低，已经到了足以让格林斯潘失眠的程度。想起当年“长期资本理基金”在世界上号称“最懂经济”的大师指导下和拥有最完备最复杂的风险对冲模型，一个俄罗斯债务危机就使这个国际仰慕的完对冲基金顷刻之间灰飞烟灭。度依赖金衍生工的GSE对冲策略，究竟能不能抗得住意想不到的突发事件呢？

GSE的肋在于对短期利率突变防范有严重缺陷。联储圣路易斯银行总裁威廉。波尔对GSE的抗利率震能力忧心忡忡，他在分析了２５年来国国债每日利率波动幅度的情况之后得的结论是：

“在超过１％的国债价格波动中，大约有３／４的情况其绝对值超过了３。５的标准偏差，这比通常的正态分布模式估算的１６倍。假设一年有２５0个易日，发生这度的利率波动的概率是一年两次，而不是人们估计的８年１遇。正态分布模式完全误判了利率剧烈波动的风险。超过４。５或更大的标准偏差的超大度的波动，不是人们预期的百万分之七，而是在６５７３个易日中发生了１１次，这级别的波动将足以震垮一个度依赖金杠杆的公司。还有一，剧烈的波动倾向于集中爆发。这一特是重要的，它意味着一家公司会在很短的时间内被剧烈震好几次。不完备对冲在利率剧烈波动的情况下，会导致这家公司彻底的失败。”[9。8]

如果由于金黑客突然攻击元，恐怖分对国行袭击或生化袭击，黄金价格持续暴涨等突发事件，国国债市场势必剧烈震撼，GSE要是一旦了问题，数万亿元的债券可能在几个小时之内丧失动，联储甚至来不及手相救，而这样的规模崩溃即便是联储也只能是有心而无力救助。最终６0％的国银行可能被拖垮，度脆弱的370万亿的金衍生产品市场将会发生雪崩，世界金市场将会现恐怖的疯狂逃亡景象。

GSE所折的金衍生产品市场的大风险仅仅是冰山一角。

《穷爸爸富爸爸》的作者清崎在《债务的奢》一文中是这样描述当今世界的“债务经济繁荣”的：

“在我看来，问题在于这些被（天价）收购的公司并不是被金钱和资本买下的，它们是被债务买下的。我的常识告诉我，将来一定有人得偿还这些债务。西班牙帝国的最终崩溃是由于对战争与征服的过度贪婪，我担心当今世界会由于对债务的昂贵奢而最终重蹈覆辙。所以我的建议是什么呢？对于目前而言，尽兴地在（**盛宴的）晚会上狂吧，但是，别喝得太多，要站在附近。”[9。9]

在一个五光十闹非凡的大的赌场之中，人们都在聚会神地赌着被清崎称之为“稽货币”的元，此时，尚未喝醉的脑清醒的人已经看到赌场的角落开始冒烟了，他们此时悄悄地尽可能平静地走向赌场狭窄的。这时火苗已经依稀可见，人们都还浑然不觉，只是有更多的人闻到了烟味，他们四下张望，有人开始小声议论。赌场老板生怕大家发现已经现的火苗，于是大声吆喝并摆更加惊险刺激的赌局，大多数人又被重新引到赌桌旁。火苗终于渐渐成了火焰，更多人的开始动，有人开始奔跑，大多数人则不知所措。赌场老板开始喊话，说有一些火苗和烟雾是正常的，能够刺激赌场生意，而且火苗(通胀)是完全可控的，１９７１年以来就是如此。喊话起到了稳定人心的作用，于是人们继续赌钱。只不过，越来越多的人挤向方向。此时最怕的就是一声尖叫…

当灾难发生时，每个人都会寻找自己的。对于清崎而言，赌场的就是黄金和白银。他在《赌黄金，别赌稽货币》一文中指: