钱能力”若一家上市公司一年只赚几百万，在林园看来，这公司是不值得去投资的，还不如一个个赚得多。所以，林园对企业年利总额的定义至少都要赚一个亿，比如武钢、宝钢每年都能赚上百亿元，招商银行也能每年赚数十亿元，这样的企业和那些“吆喝不赚钱”的企业不是一个级别。企业只有赚足了钱，才有不断扩张的动力，才有在行业周期不景气时抵御风险的能力，而足够数量的利才能保证企业有足够的创新费用支持，企业的生命力才能长久。如果企业不备这长久生存并成长的能力，就没有必要在它上实践价值投资。

b。净资产收益率——10%以下免谈净资产收益率和每收益都是反映企业获利能力的财务指标，是单位净资

产在某时段的经营中所取得的净收益，其计算公式为：净资产收益率＝（净收益/净资产）×100%如果企业没有发生增资扩等筹资活动，净资产收益率平的低主要反

映上市公司赢利能力的大小。如果公司发生了增资扩，公司的税后利必须同步上升，才能保持原来的净资产收益率平。所以，在上市公司不断增资扩的情况下，净资产收益率是否能维持在较（＞10%）的平，反映了上市公司业绩成长是否较好。为了让证券市场上的资金获利能力较、成长较好的上市公司，证监会要求的上市公司净资产收益率必须连续三年平均在10%以上。其中，任何一年都不得低于6%。

净资产收益率愈，表明公司的经营能力越。比如2003年，林园买贵州茅台时，除去贵州茅台账上的现金资产，其净资产收益率应该为80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。林园对招商银行北京分行的调研发现，其净资产收益率达53%之。反之，净资产收益率小于10%的企业，林园是不会选择的，因为任何公司都会增资扩，如果连证监会的10%的规定都无法满足，还有什么可研究的呢？

c。产品利率——要、稳定而且趋升

此项指标通常用来比较同一产业公司产品竞争力的弱，显示公司产品的定价能力、制造成本的控制能力及市场占有率，也可以用来比较不同产业间的产业趋势变化。其计算公式为：

利率＝（不税售价－不税价）/不税售价×100％

林园备选公司的产品利率要，而且有稳定上升的趋势。若产品利率下降，那就要小心了——可能行业竞争正在加剧，使得产品价格下降。如彩电行业，近十年来产品利率一直在逐年下降。而白酒行业产品利率却一直比较稳定，尤其当前通货膨胀背景之下，产品频繁提价，利差还在不断扩大当中。林园的标准是选择产品利率在20%的企业，而且利率要稳定。这样一来，他就好给企业未来的收益“算账”增加投资的“确定”

d。应收账款——尽量回避

应收账款多，有两情况：一是可以收回的应收账款，比如G铸，其应收账款都是各地的自来公司的延期付款，这么多年都能顺利收回；另一情况就是产品销售不畅，不得已先货后款，这就要小心了。

我国企业实行的记账基础是权责发生制（应收应付制），发生的当期赊销全记当期收。所以，应收账款一多，人为调节财务数据的空间就会加大，某些不良上市公司就会借机夸大经营绩效，扰投资者的正常判断。

应该尽量回避应收账款多的企业。