三，政府凭白无故地欠下额利息，这些利息支最终又成为人民的负担。人民不仅莫名其妙地被抵押了自己的未来，而且现在就要立刻税来偿还政府欠私有中央银行的利息。元的发行量越大，人民的利息负担就越重，而且世世代代永远无法还清！

第二步，当联政府收到并背书联储开的“联储支票”后，这张神奇的支票又被存回联储银行并摇一变，成了“政府储蓄”（GovernmentDeposits）并存在政府在联储的账上。

第三步，当联政府开始钱，大大小小的联支票构成了“第一波”货币狼涌向经济。收到这些支票的公司和个人纷纷将它们存到自己的商业银行账上，这些钱又变成了“商业银行储蓄”（mercialBankDeposits）。此时的它们呈现“双重人格”一方面它们是银行的负债，因为这些钱属于储，早晚要还给别人。但在另一方面，它们又构成银行的“资产”可以用于放贷。从会计账目上一切都还是平衡的，同样的资产构成了同样的负债。但是，商业银行在此开始借助“分准备金”（FractionalReserveBanking）这一倍放大，开始准备“创造”货币了。

第四步，商业银行储蓄在银行账目上被重新分类为“银行储备”（BankReserves）。此时，这些储蓄已经由银行的普通“资产”一跃为生钱的“储备金”在“分准备金”系之下，联储允许商业银行只保留其10%的储蓄“储备金”（一般而言，国银行只保留相当于总储蓄额的1%到2%的现金和8%到9%的票据在自己的“金库”里，作为“储备金”），而将90%的储蓄贷。于是，这90%的钱就将被银行用来发放信贷。

这里面存在着一个问题，当90%的储蓄被贷款给别人之后，原来的储如果写支票或用钱怎么办？

其实，当贷款发生的时候，这些贷款并不是原来的储蓄，而是完全无中生有地创造来的“新钱”这些“新钱”使银行拥有的货币总量比“旧钱”立刻增加了90%。与“旧钱”不一样的地方在于“新钱”可以为银行带来利息收。这就是“第二波”涌到经济中的货币。当“第二波”货币回到商业银行中时，就产生了更多波次的“新钱”创造，其数额呈递减趋势。

当“第20几个波次”结束时，一元的国债，在联储和商业银行的密切协同下，已经创造了10元的货币通增量。如果，国债发行量及其创造货币的余波所产生的货币通增量大于经济增长需要时，所有“旧钱”的购买力都会下降，这就是通货膨胀的本原因。当2001年到2006年，国新增了3万亿元国债时，其中相当分直接了货币通，再加上多年前的国债赎买和利息支付，所造成的后果就是元剧烈贬值和大宗商品、房地产、石油、教育、医疗、保险价格的大幅上涨。

但是，大多数增发的国债并没有直接银行系统，而是被外国中央银行，国的非金机构，和个人所购买。在这情况下，这些购买者的是已经存在的元，所以并没有“创造”新的元。只有当联储和国的银行机构购买国国债时，才会有新元的产生，这就是国能够暂时控制住通货膨胀的原因。不过，掌握在非国银行手中的国债，迟早会到期，另外利息也需要半年支付一次（30年国债），这时，联储将无可避免地造新元。

从本质上看，分准备金制度加上债务货币系是长期通货膨胀的元凶。在黄金本位下，其结果必然是银行券发行量逐渐大幅超过黄金储备量，而导致金本位必然解。在布雷顿系下，则是必然导致黄金兑换系的崩溃。而在纯粹法币制度下，最终将无可避免地产生恶通货膨胀，最终导致世界范围的严重衰退。

在债务货币之下，国将永远无法偿还国债、公司和私人债务，因为还清债务之日，也正是元消失之时。国的总债务非但不会减少，随着债务利息利利的雪球效应和经济自然增长的货币需求，国的债务总量将会持续上升，而且速度越来越快。

3。国的“债务悬河”与亚洲人民的“白条”