的规模。最重要的是，它是以真实贸易为基础的信用扩张。

商业汇票的本质，就是以贸易为抵押发行的短期贸易货币，这有别于以债务为抵押发行的债务货币。商业汇票构成了商业资本主义时代最重要的信用扩张手段。而后陆续现了以国家债务为抵押的民资本主义的信用扩张、以工业债务为抵押的工业资本主义信用扩张和以个人债务抵押为主的后工业化时代的信用扩张。【19】宁绍帮所发明的庄票是由华商向钱庄申请“以贸易为基础”的5～20天兑现的汇票，采购洋行货时，即以庄票支付。洋行一般不信任华商，但对于钱庄，特别是有实力的钱庄，还是相当认可的。其原因在于洋行普遍采用的洋买办制度。洋买办不仅对当地钱庄的实力非常熟悉，而且一旦现意外必须承担无限责任。如果到期华商不能支付货款，则钱庄负责向洋行垫支，然后钱庄再去找华商算账，也可以由钱庄向洋行直接支付，再向华商收款。这样一来，洋行的货好卖了，钱庄签发的庄票是要收利息的，于是扩大了钱庄的利并增加了新的业务。华商则获得了短期资，扩大了业务量。这是一个三全其的金创新。而且，这些庄票的持有人可以在很多钱庄或外国银行行打折贴现，随时得到现金。

当汇丰银行上海时，它面临的是一个外国银行与当地钱庄并存的格局。外国银行的优势在于资本雄厚，完全控制了国际汇兑业务。而钱庄的优势在于了解市场，占据着对内贸易签发商业汇票的信用中介地位，特别是基于国内货币制度的银钱兑换基础业务利丰厚，无可替代，因此也能占有一席之地。

既然汇丰银行有一统金江湖的雄心壮志，就必然会以其实力将当地各路金诸侯降服。当横扫其他外国银行的汇票大战以汇丰完胜结束后，它将关注的重转向了本土钱庄。由于汇丰能够以很低的成本拉来中国富人们的存款，加上鸦片贸易资所获得的额利，到19世纪末，其资产总额已达2。11亿港元，建立了远东首屈一指的金霸权。汇丰充分利用了自资金雄厚的优势，开始大规模使用拆票的办法来控制钱庄的资金。【20】由于钱庄自有资本有限，对于吃下更多的商业汇票糕，心有余而力不足。汇丰银行正是看准了这一弱，才将廉价的多余资金拆借给上海的钱庄，钱庄只需将庄票作为抵押给汇丰，就可以得到信用贷款。因此，上海钱庄纷纷向汇丰银行大量拆借资金。汇丰也可以直接收购市场上已经被打折过的庄票，行再贴现，利用存款与再贴现之间的息差获得收益。各钱庄在打折收购其他钱庄的庄票后，本可持有到期获得收益，但为了加快资金周转获得更多利，只要汇丰价合适，就毫不犹豫地把这些庄票转卖给汇丰，将利落袋为安后再去新的贴现买卖。

如此一来，虽然上海的钱庄可以获得汇丰的资金将生意大，但同时也由于资金来源受到汇丰的控制，而不得不变为汇丰的附庸。汇丰银行可以通过拒绝拆票或提拆息来缩银，也可以调再贴现率，即对钱庄想转卖给汇丰的庄票行度打折，使得钱庄无法获得两次打折之间的利差而无利可图，从而迫使他们减缓或停止第一次贴现行为。这将导致全钱庄由于商业汇票周转放慢，而不得不减少对贸易的资。最终的后果就是，资金匮乏导致华商无法收购茶农、丝农等土特产品，农民和手工业者被迫降价售自己的劳动成果。而此时，汇丰背后的洋行东们“正好”能够廉价吃，然后在国际市场上价抛，获得丰厚利。

胡雪岩所代表的中国金势力在与外国金势力行殊死抗争时，汇丰银行可以通过拧货币供应的龙，制造银缩，轻易打垮一切贸易抵抗联盟的反抗。