整年毫无展，之后又忽然爆发惊人的创造力。托尔金多次把这作品暂时搁置到一边，转而发展其他新作。不过他专注凝神的能力和史诗般的宏观，终于使这作品得以完成。

这个新的开端燃了托尔金创作的激情，到1938年2月初，他便将第一章的初稿给了版商，在附信中他建议昂温将手稿给他的儿——“伯乐”雷纳看。这个版本和最后成书的版本几乎没什么差别，唯一的不同是Frodo是Bil波的儿，名字不叫Frodo而叫Bingo（以托尔金孩们的一个玩的名字命名）。在写这个章节时，托尔金模糊地觉得他可以将Bil波在《霍比特人》里找到的戒指加到这个新故事中。

雷纳的确读了这开篇第一章，并且非常喜。在收到手稿短短几天后，昂温便写信给作者，说他们认可这一章，鼓励他沿着这条思路再抓写下去，托尔金大受鼓舞，三周之后，他已写完第三章，开始要故事的主分了。

这一稿仍然很像《霍比特人》的续集，尽托尔金自认为这本书的基调和受已变得完全不同。代背景细节的章节“昔日影”（成书的第三章）是后来补写的，但到1938年的2月或3月时，戒已成为故事的中心分，托尔金也已决定让霍比特人、戒和邪恶王索隆发展一段追寻戒的故事，作为故事的主分。

但是到了1938年6月，托尔金的工作方式第一次被打破了，他面对着其他困扰。他的朋友，同为语言学家的同事埃里克？戈登，以52岁之龄忽然去世了，一年一度的毕业生试卷又送来了，而这时托尔金还掌握不住作品的方向。他仿佛在和故事赛跑，却不知这故事会把他带向何方，不过，他一定有了某灵，因为一个月后，他又回到自己的工作轨上来，已设想了故事的主结构。

他决定应以Bil波手里的戒为主题，他是诸戒之王，是《霍比特人》中邪恶王索隆的戒指，如今他希望重新获得这枚戒指。故事将围绕着“中土”里善的力量，他们希望毁灭这枚戒，以组织索隆达到他的目标。在1938年的7月和8月里，托尔金将这些主导思想写了最重要的第二章“昔日影”在这一章里，Gandalf为Bil波解释那枚戒的来历。

8月份，托尔金全家去海边小镇西德矛斯度假。在度假其间，托尔金忽然有了创作的冲动。他将故事发展安排在“跃客栈”那儿是霍比特人第一次见到阿拉贡的地方，创作的冰终被击破，思绪奔涌而，但故事的主在前中仍存在着某混。就在此际，托尔金可以有众多不同的发展方向，其中最简单的是炮制新《霍比特人》，毕竟版商昂温一直力促他朝这个方向行，而他本人的经济状况也使他迫切需要再一本畅销书，幸而他没有选择这条路，而是挑了更恢宏的远景，他也希望能发掘更多的宝藏。