考验。

我这样说不是要为中国市的边缘化讨论指迷津，也不是要为某些误解正本清源，而只是力图揭示市运行中若不以投资者主观意志为转移、同时又是放之四海而皆准的普遍规律。市与经济的关系既不是亦步亦趋、难解难分，也不是我行我素、渐行渐远，而是若隐若现、亦真亦幻。经济成长与票市场之间的恩恩怨怨向我们提供了两启示，即市的短期行为与长期趋势。

第一，在某一特定时期内，市可能会展现狂躁不安的神情，时而楚楚动人，时而郁郁寡，因为市场气氛与投资情绪对于市运行有着举足轻重的影响。所以投资者不能据经济指标的低来判定或预测市的短期行为，否则就会落市陷阱，无论你是市的观客，还是市的儿。从这一来说，与其说市是经济的晴雨表。毋宁说它是投资气氛与民心情地晴雨表。这也有助于解释为何近几年来“行为投资”学说（BehavioralFinne）会在国金学术界中风起云涌、大行其，与传统的主“有效市场”理论（MarketEfficieny并驾齐驱、难分伯仲。

第二，就长期趋势而言，市运动虽然会偏离经济成长于一时，但却无法超脱经济成长于永远。经济成长与市运动有一致。即所谓的“经同一”市在短期内会受到非理因素的误导，但最终仍要受制于经济成长的约束。如果说“叶落归”的话。那么经济成长就是票市场地基所在。缺乏经济成长的依托与支撑，市就会成为无源之、无本之木。一时地情与行动只会伴随着泡沫的破裂而烟消云散。正可谓：长江东逝，狼淘尽英雄，是非成败转空。当然，长期究竟是多长，无人知晓。诗人墨客们昨天在默诵着三的远行绝句：“远方有多远，请你告诉我”投资者们今天也在翘首向长天索问：“长期有多长，谁能告诉我”？

经济与市的背而驰并非只是中国或过去几年中的特有现象。它在全球市的历史长河中比比皆是。以上图表都栩栩如生地刻划了二者之间那维妙维肖、若即若离的互动关系！从这一上讲，不存在发达国家与新兴市场之间的差别。非理的投资者总是在以非理地心理，去揣非理的市，从而致使他们在贪与恐慌之间永不停顿地漫步徘徊。这些经验教训即便淹没在历史的尘埃中也依然会烁烁闪光。理的经济与的市仿佛就是财经生活中的一个永恒主题，二者之间“分久必合，合久必分”市自的内在结构和易特已经先天注定了这一怪象地客观与必然。过去如此，今天如此。今后也依然如此。中国国如此，日本香港如此。所有市皆是如此。”

赵百川：“是呀，以前我们关注的都是机构投资，然而机构投资者并非理地代名词。”