R纳贝斯克公司的品业务，而只保留其烟草经营。其战略考虑是基于市场对烟草业大现金的低估，以及品业务因与烟草混合经营而不被完全认同其价值。重组将消除市场低估的不利因素，而获取额收益。

罗斯?约翰逊与希尔森公司地杠杆收购计划一拍即合，双方都认为，收购RJR纳贝斯克公司票地价格应该在每75元左右，于市71元左右的市场易价格，总计易价达到176亿元。由于希尔森公司想独立完成这笔易，所以他们没有引垃圾债券地力量，150亿元左右的资金全需要借助于商业银行的贷款。信孚银行抓住了为蓝筹公司杠杆收购提供资的机会，在全世界范围内募集到160亿元，但据希尔森的算只有155亿元。

华尔街上投资银行家们仍然了本能的反应：这一价太便宜！约翰逊是在抢劫公司！正当约翰逊与希尔森公司打着如意算盘地时候，华尔街的“收购之王”KKR公司的投标参与令理层收购方案者们如梦初醒。与CEO罗斯?约翰逊所计划地分拆形成尖锐对照的是。KKR希望保留所有的烟草生意及大分品业务，而且KKR喊了每90元的报价。希尔森和KKR的较量拉开了序幕。

希尔森选择了与所罗门公司合作来筹措资金，但是无论在智谋上。还是资上，希尔森都无法与KKR对峙。KKR有德雷克尔和林顾问，并引了投标购买PIK优先，价格达到每11元，接近25亿元，世界市场对PIK票的需求使它很快转换成垃圾债券，这意味着有2亿元的资金。

然而约翰逊理协议和“金降落伞计划”的曝光，激怒了RJR纳贝斯克公司的东和员工。价值近5000万元地52。56万份限制票计划，慷慨的咨询合同。每人所得的1500份限制票，使约翰逊在这次收购中不成败如何都毫发无损。约翰逊这贪婪的法，使理层收购失去了民众的支持。最后，KKR以每109元，总金额250亿元。获得了这场争夺战地胜利。

在最后一竞标中希尔森的报价和KKR仅相差1元，为每108元。但是使RJR纳贝斯克公司东最后决定的不是收购价格的差异。KKR保证给东25的份，希尔森只给东15的份；KKR承诺只卖纳贝斯克一小分的业务，而希尔森却要卖掉所有业务。除此之外，东们还列了其他十几个不同。另外，希尔森没能通过重组证实它的证券地可靠，在员工福利的保障方面得不到位。正因为这些原因，公司东最终选择了KKR公司。

收购价格是250亿元。除了银团贷款的145亿元外，德崇和林还提供50亿元的过渡贷款，等待发行债券来偿还。KKR本提供了20亿元（其中15亿元还是本），另外提供41亿元作优先、18亿元作可转债券以及接收RJR所欠地48亿元外债。

这次收购的签约日是1989年2月9日。超过200名律师和银行家与会，汉诺威信托投资公司从世界各地的银行筹集了119亿元。KKR总共提供了189亿元，满足了收购时承诺的现金支付分。而实际上，KKR本动用的资金仅为1500万元，而其余9994地资金都是靠垃圾债券大王迈克尔米尔肯n发行垃圾债券筹得。

事实上。整笔易地费用达320亿元。其中以垃圾债券支持杠杆收购了名的垃圾债券大王迈克尔米尔肯收费2亿多元，林公司1亿多元。银团地资费3亿多元，而KK本的各项收费达10亿元。