戎人所困扰，河南百姓又作于民间，况且到了季，妨碍农业耕作。陛下如果认为诏令已颁布，难以反悔，就应当再派使臣，严加戒令，所到之少征发百姓，如果百姓情绪不安定，就应该迟缓其事，密令见机行事，才能免除后患。”皇上表示赞许并采纳了他的意见。

端拱初年，百姓翟周击鼓上告，揭发李昉官居宰相，在北方有战争的时候，不作边防准备，只知赋诗宴乐。籍田礼完毕后，皇上立即召贾黄中草拟诏令，贬李昉为右仆，而且严加谴责。贾黄中说“：仆，是百官的表率和上级，实是宰相之任，现在从工尚书而迁任此职，不是黜贬斥责。如果说文昌政务简少，以均劳逸为借，较为得。”皇上认为这个意见很好。恰遇边境危急，皇上诏令文武群臣各自献防御之策，李昉又援引汉、唐先例，持认为应委屈己方与敌修好，停止战争休养百姓，当时舆论称赞这个意见。

淳化二年(991)，又任命李昉以本官兼任中书侍郎、平章事、监修国史。三年(992)夏天，天下发旱灾和蝗灾，又遇雨灾。当时李昉与张齐贤、贾黄中、李沆同为宰相，以执政无能，上表请罪，皇上不怪罪他们。四年(993)，李昉因为家里连遭忧虑悲戚之事，请求解除职任，诏令不允，皇上派张齐贤等人宣谕圣旨，才又上朝理政事。数月以后，罢为右仆。先前，皇上召张洎起草诏令，任命李昉为左仆，罢免宰相，张洎说“：李昉官居治理政务的重任，而不调，不能决意引退，让他官居百官师长之任，怎么能表示皇上劝勉之意呢？”皇上观看奏章后，于是下令罢贬李昉，让他只任本官。

后晋侍中李崧，与李昉同宗又同乡，当时人称李崧为东李家，李昉为西李家。后汉末年，李崧被诛杀。到这个时候，李崧的儿李璨从苏州常熟县令之职赴朝待调，李昉代为他的父亲辩冤，并且说：“周太祖已经替他昭雪赠官，追还他家田宅，录取李璨为官。然而李璨年近五十岁，还任州县之职，我从前与他同难，难只有我应该蒙圣明君主之恩。如果皇上能一视同仁施恩于衰微的人，则过去的冤屈得以伸张，而继绝之恩永远光耀史册啊。”皇上诏令任李璨为著作佐郎，后来官至右赞善大夫。

第二年(994)，李昉年届七十，以特、司空官位辞职归居，如遇朝会宴饮，令他居宰相班次之中，每年赏赐，愈发厚重。至元年(995)正月十五，皇上在乾元楼观灯，召来李昉命他坐在旁边，把自己杯中的酒倒给他饮，皇上亲自拿果心赐给他吃。皇上看见京师繁华，手指前面街坊小巷及官府衙门命令近臣开拓为通衢长廊，于是谈论：“后晋、后汉君臣昏暗相互猜疑，枉屈陷害善良，当时百姓民不聊生，即使想准备宴席，哪里顾得上呢？”李昉说：“后晋、后汉之事，臣都经历过，哪里能与圣朝同日而语呢？像现在这样天下清平，人民富康，都是陛下恭勤政事所致啊。”皇上说：“勤政忧民，是帝王常事。朕不是因为繁华而兴，而是因为百姓安居乐业而兴啊。”于是对侍臣们说：“李昉奉事朕，两次中书省，从未过伤人害之事，今日应当如此享受，可以算作是善人君啊。”

二年(996)，李昉陪侍皇上祭祀南郊，礼仪完毕后，去拜贺，由于拜舞时倒在地上，台吏把他扶来，病倒卧床数天而死，终年七十二岁。追赠为司徒，谥号为文正。

李昉为人宽厚温和，不计旧恶，在位时小心谨慎，没有显赫的名望。作文章敬慕白居易，尤其浅近易晓。喜结宾客，江南平定后，士大夫归附朝廷的人多与他游。向来厚待张洎而薄待李亻必，李昉被罢免宰相时，张洎起草诏令刻骨地攻击诋毁他，而李亻必却每到初一、十五一定去拜访李昉。有人对李亻必说“：李公对你历来不厚重，为什么还数次拜访他呢？”李。。说：“我当廷尉时，李公刚刚执掌权政，未曾有一事请托，这是我之所以敬重他的原因啊。”

李昉的居宅有园亭别墅之，召来很多朋友亲戚在家里宴饮乐。辞官归居后，想仿照洛中九老旧事，当时吏尚书宋琪年七十九岁，右谏议大夫杨徽之年七十五岁，郢州刺史魏丕年七十六岁，以太常少卿退休的李运年八十岁，郎中朱昂年七十一岁，庐州节度副使武允成年七十九岁，以太中允职退休的张好问年八十五岁，吴地僧侣赞宁年七十八岁，商议准备集会，遇到蜀地作而中止。

李昉向来与卢多逊相好，对他从不怀疑，卢多逊数次向皇上诬告李昉，有人告诉李昉，李昉不相信。宰相时，太宗谈及卢多逊的事，李昉为他多作解脱。皇上说：“卢多逊经常毁谤你是一钱不值。”李昉开始相信。皇上因此越发看重李昉。

李昉在中书省任职时，有人请求任用，虽然知此人才能可取，一定正加以拒绝，后来任用他；如果此人才能不足用，一定和颜悦对待他。他的弟问他这样的原因，李昉说：“任用贤能之人，是皇上的事情；如果接受他的请求，是卖私人情，故严峻拒绝他，让他恩于皇上。如果不任用他，既让他到失望，又没有好的言辞，是结怨的法啊。”

当初，李沼没有儿，李昉的母亲谢氏正怀，指着腹对叔母张氏说：“如果生下的是儿就给叔母儿。”所以李昉继给李沼。李昉第二次任宰相时，上表说明这个情况，请求追赠自己亲生父母官职。皇上诏令追赠其祖父李温为太太傅，祖母权氏为莒国太夫人，其父李超为太太师，其母谢氏为郑国太夫人。

李昉向来有心脏病，数年发作一次，每次必过一年后才痊愈，因为主诰命三十多年，积劳思虑过度所致。任宰相时，愈是忧愁顾虑。